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하나증권 “현대로템, 4분기 실적 컨센서스 하회…신규수주 성과 중요” 2026-02-02 08:43
하나증권은 2일 현대로템에 대해 4분기 실적이 시장 평균 전망치(컨센서스)를 하회한 만큼 신규수주 성과가 중요한 국면이라며 투자의견 매수, 목표주가 28만3000원을 유지했다.
하나증권은 현대로템의 지난해 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 65.4% 증가한 2674억원으로 봤다. 같은 기간 매출액은 12.8% 증가한 1조6000억원으로 봤다. 부문별로 보면 디펜스솔루션 부문은 수출 매출이 폴란드 2차 물량 인식으로 성장했지만, 내수 매출이 감소해 기대치에 미치지 못했다고 분석했다. 또 영업이익은 지난해 4분기에 발생한 일회성 손익을 제외하면 실질 영업이익은 전년대비 감소했다고 짚었다. 이는 일회성 손익과 더불어 폴란드 2차 양산 물량의 상대적으로 낮은 수익성이 실질적인 감익에 영향을 미쳤다고 봤다.
하나증권은 상저하고의 수익성 흐름을 감안하면 당분간 분기 실적에 대한 기대감은 제한적일 것으로 예상했다. 그럼에도 상대적으로 낮은 주가수익비율(PER)을 봤을 때 올해 하반기 수익성 개선(턴어라운드) 가능성은 있다고 봤다. 또 가시화되고 있는 수주파이프라인 등을 감안하면 투자포인트로 작용할 전망이라고 봤다.
또 올해는 단기 실적보다 신규수주 확보 여부가 중요하다고 분석했다. 올해 연간 영업이익은 컨센서스에서 크게 벗어날 가능성이 낮지만, 내년 실적은 올해 수주 성과에 따라 영업이익 규모와 수익성이 크게 달라질 수 있어서다. 주요 수주 파이프라인을 보면 이라크는 총선 이후 내각 구성 절차를 마친 뒤 논의가 재개될 가능성이 있다고 봤다. 또 루마니아는 연내 입찰 공고가 예상된다는 사측의 안내가 있었다고 짚었다.
이에 하나증권은 이라크 건은 빠르면 2분기 안에 수출 논의가 재개될 여지가 있다고 봤다. 루마니아는 관련 뉴스 흐름을 면밀히 모니터링할 필요가 있다고 봤다.
채운샘 하나증권 연구원은 “연내 기대되는 폴란드 잔여 물량 계약 체결 역시 유효한 포인트다”며 “K2 전차 증설은 지속되고 있는 것으로 추정된다”고 밝혔다.

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