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다올투자증권 “현대해상, 보험손익 감소 전망…신계약 마진은 증가”	2026-01-28 08:55
다올투자증권은 28일 현대해상에 대해 지난해 4분기 실적이 시장 평균 전망치(컨센서스)를 하회할 것이지만 보험계약마진(CSM)은 증가를 예상한다며 투자의견 매수, 목표주가 3만7000원을 유지했다. 다올투자증권은 지난해 4분기 현대해상의 별도기준 영업손실은 1120억원, 당기순손실은 826억원으로 전망했다. 또 보험손익은 감소를 전망했다. 장기보험 보험금 예실차 마이너스 (-)폭 확대와 손실부담계약비용이 증가할 가능성이 있어서다. 높아진 3~4세대 실손 손해율 반영해 손실계약 전환 및 비용 증가를 예상했다. 또 자동차보험 적자폭 확대 가능성도 있다고 봤다. 겨울철 (사고 증가 등) 계절적 손해율 상승 영향 때문으로 추정했다. 다만 신계약 보험계약마진(CSM)은 전 분기 대비 대비 6.6% 상승한 5476억원으로 전망했다. 손해보험업종의 공통적인 운전자보험 변호사선임비 축소 직전에 수요가 쏠린 게 원인이라고 짚었다. 또 간편건강보험 등 보장성 인보험 매출은 증가 가능성이 있다고 예상했다. 이와 함께 다올투자증권은 현대해상의 점유율 상승 개연성을 감안하면 향후에도 양호한 매출 볼륨을 기대했다. 더불어 다올투자증권은 현대해상이 자본적정성은 확보했을 가능성이 있다고 봤다. 최근 후순위채 등 비조건부 자본성증권 발해앤역 부재 현황을 고려하면, 감독기준 지급여력비율(K-ICS)과 해약환급금준비금 적립률 완화 기준도 무난하게 충족했을 것으로 예상했다. 다올투자증권은 관건은 배당가능시점 현실화 여부라고 꼽았다. 올해 배당 여부는 향후 순자산 동향 추가 확인 후 판단할 예정이라고 짚었다. 김지원 다올투자증권 연구원은 “금분기 마이너스(-) 배당가능이익 가능성이 있다”며 “해약환급금준비금 적립률 추가 완화 등 제도 개선 시점은 대기 중”이라고 짚었다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

다올투자증권 “현대해상, 보험손익 감소 전망…신계약 마진은 증가”

2026-01-28 08:55

다올투자증권은 28일 현대해상에 대해 지난해 4분기 실적이 시장 평균 전망치(컨센서스)를 하회할 것이지만 보험계약마진(CSM)은 증가를 예상한다며 투자의견 매수, 목표주가 3만7000원을 유지했다.
다올투자증권은 지난해 4분기 현대해상의 별도기준 영업손실은 1120억원, 당기순손실은 826억원으로 전망했다.
또 보험손익은 감소를 전망했다. 장기보험 보험금 예실차 마이너스 (-)폭 확대와 손실부담계약비용이 증가할 가능성이 있어서다. 높아진 3~4세대 실손 손해율 반영해 손실계약 전환 및 비용 증가를 예상했다. 또 자동차보험 적자폭 확대 가능성도 있다고 봤다. 겨울철 (사고 증가 등) 계절적 손해율 상승 영향 때문으로 추정했다.
다만 신계약 보험계약마진(CSM)은 전 분기 대비 대비 6.6% 상승한 5476억원으로 전망했다. 손해보험업종의 공통적인 운전자보험 변호사선임비 축소 직전에 수요가 쏠린 게 원인이라고 짚었다. 또 간편건강보험 등 보장성 인보험 매출은 증가 가능성이 있다고 예상했다.
이와 함께 다올투자증권은 현대해상의 점유율 상승 개연성을 감안하면 향후에도 양호한 매출 볼륨을 기대했다.
더불어 다올투자증권은 현대해상이 자본적정성은 확보했을 가능성이 있다고 봤다. 최근 후순위채 등 비조건부 자본성증권 발해앤역 부재 현황을 고려하면, 감독기준 지급여력비율(K-ICS)과 해약환급금준비금 적립률 완화 기준도 무난하게 충족했을 것으로 예상했다.
다올투자증권은 관건은 배당가능시점 현실화 여부라고 꼽았다. 올해 배당 여부는 향후 순자산 동향 추가 확인 후 판단할 예정이라고 짚었다.
김지원 다올투자증권 연구원은 “금분기 마이너스(-) 배당가능이익 가능성이 있다”며 “해약환급금준비금 적립률 추가 완화 등 제도 개선 시점은 대기 중”이라고 짚었다.

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