MBN골드

뉴스

“LS 일렉트릭, 데이터센터가 이끈 4분기 어닝 서프라이즈”…목표가↑	2026-01-28 08:23
유안타증권은 28일 LS ELECTRIC에 대해 북미 데이터센터향 전력인프라 매출 확대로 올해 4분기 ‘어닝 서프라이즈’를 기록했다며 목표주가를 기존 60만원에서 73만5000원으로 상향 조정했다. LS ELECTRIC의 4분기 매출액은 1조5208억원으로 전년 동기 대비 11.9% 증가했고, 영업이익은 1302억원으로 같은 기간 8.6% 늘며 컨센서스(시장 전망치 평균)를 상회했다. 이는 분기 기준 최대 실적이다. 중국 자회사의 일회성 비용과 해외 신재생 프로젝트 대손충당금 환입, 데이터센터향 선행 생산분 등 비경상 요인을 감안하면 실질 영업이익은 약 1500억원 수준으로 판단했다. 실적 개선의 주된 배경으로는 북미 데이터센터향 전력인프라 매출 확대를 꼽았다. 4분기 전력인프라 매출은 5731억원으로 전년 동기 대비 34.2% 증가했으며, 이 중 배전반 매출이 3010억원으로 37.8% 늘어 실적을 주도했다는 분석이다. 배전변압기 매출 역시 762억원으로 전년 대비 124.8% 증가했다. 배전반은 단납기 구조를 갖는 제품으로, 데이터센터 투자 확대 국면에서 매출 인식 속도가 가장 빠르다고 설명했다. 동시에 빅테크 고객향 수요가 배전반에서 배전기기·변압기로 확장되는 흐름도 확인되고 있다고 덧붙였다. 수주잔고 측면에서도 성장의 질이 개선됐다고 봤다. 4분기 말 기준 수주잔고는 약 5조원으로 전 분기 대비 1조원 증가했다. 이 중 초고압변압기가 60%, 배전반이 21%를 차지한다. 단기 실적 기여도가 높은 배전반과 중장기 매출 가시성이 높은 초고압변압기가 함께 확대되고 있다는 것이다. 빅테크 수주 구조를 감안하면 올해 가이던스(자체 전망치)는 보수적이라는 평가다. 회사는 올해 가이던스로 매출 15~20%, 영업이익 30~35%, 신규수주 5~10%를 제시했다. 배전반은 단납기 특성상 수주 가시성이 높은데도 이를 제한적으로 반영한 것으로 봤다. 현재 배전반 수주잔고는 약 1조원 수준이며, 대부분 연내 매출 인식이 가능할 것으로 전망했다. 중기 성장 여력으로는 비용 부담 완화 국면과 설비 투자 확대를 제시했다. 미국 관세 부담은 지난해 피크아웃 구간에 진입한 뒤 올해부터 축소될 것으로 예상했다. 신규 수주분에 대해서는 대부분 가격 전가가 완료된 상태다. 여기에 회사는 미국(유타) 배전반 생산능력(CAPA) 증설을 확정하고, 약 2000억원 규모의 투자 계획을 밝혔다. 현지 배전반 CAPA는 오는 2028년 연 4000억원, 2029년 7000억원 수준까지 확대가 가능할 것으로 예상했다. 국내 배전반 CAPA가 약 8000억원 수준임을 감안하면, 향후 수주 확대에 따라 추가 증설 가능성도 열려 있는 구간이라고 짚었다. 손현정 유안타증권 연구원은 “피어 멀티플 상향 기조와 함께 회사의 데이터센터향 수주 확대에 따른 구조적 성장 프리미엄을 반영했다”며 “단납기 비중이 높은 배전 밸류체인 특성을 감안하면 실적 추정치의 추가 상향 가능성도 존재한다”고 말했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“LS 일렉트릭, 데이터센터가 이끈 4분기 어닝 서프라이즈”…목표가↑

2026-01-28 08:23

유안타증권은 28일 LS ELECTRIC에 대해 북미 데이터센터향 전력인프라 매출 확대로 올해 4분기 ‘어닝 서프라이즈’를 기록했다며 목표주가를 기존 60만원에서 73만5000원으로 상향 조정했다.
LS ELECTRIC의 4분기 매출액은 1조5208억원으로 전년 동기 대비 11.9% 증가했고, 영업이익은 1302억원으로 같은 기간 8.6% 늘며 컨센서스(시장 전망치 평균)를 상회했다. 이는 분기 기준 최대 실적이다.
중국 자회사의 일회성 비용과 해외 신재생 프로젝트 대손충당금 환입, 데이터센터향 선행 생산분 등 비경상 요인을 감안하면 실질 영업이익은 약 1500억원 수준으로 판단했다.
실적 개선의 주된 배경으로는 북미 데이터센터향 전력인프라 매출 확대를 꼽았다. 4분기 전력인프라 매출은 5731억원으로 전년 동기 대비 34.2% 증가했으며, 이 중 배전반 매출이 3010억원으로 37.8% 늘어 실적을 주도했다는 분석이다.
배전변압기 매출 역시 762억원으로 전년 대비 124.8% 증가했다. 배전반은 단납기 구조를 갖는 제품으로, 데이터센터 투자 확대 국면에서 매출 인식 속도가 가장 빠르다고 설명했다. 동시에 빅테크 고객향 수요가 배전반에서 배전기기·변압기로 확장되는 흐름도 확인되고 있다고 덧붙였다.
수주잔고 측면에서도 성장의 질이 개선됐다고 봤다. 4분기 말 기준 수주잔고는 약 5조원으로 전 분기 대비 1조원 증가했다. 이 중 초고압변압기가 60%, 배전반이 21%를 차지한다. 단기 실적 기여도가 높은 배전반과 중장기 매출 가시성이 높은 초고압변압기가 함께 확대되고 있다는 것이다.
빅테크 수주 구조를 감안하면 올해 가이던스(자체 전망치)는 보수적이라는 평가다. 회사는 올해 가이던스로 매출 15~20%, 영업이익 30~35%, 신규수주 5~10%를 제시했다. 배전반은 단납기 특성상 수주 가시성이 높은데도 이를 제한적으로 반영한 것으로 봤다. 현재 배전반 수주잔고는 약 1조원 수준이며, 대부분 연내 매출 인식이 가능할 것으로 전망했다.
중기 성장 여력으로는 비용 부담 완화 국면과 설비 투자 확대를 제시했다. 미국 관세 부담은 지난해 피크아웃 구간에 진입한 뒤 올해부터 축소될 것으로 예상했다. 신규 수주분에 대해서는 대부분 가격 전가가 완료된 상태다.
여기에 회사는 미국(유타) 배전반 생산능력(CAPA) 증설을 확정하고, 약 2000억원 규모의 투자 계획을 밝혔다. 현지 배전반 CAPA는 오는 2028년 연 4000억원, 2029년 7000억원 수준까지 확대가 가능할 것으로 예상했다. 국내 배전반 CAPA가 약 8000억원 수준임을 감안하면, 향후 수주 확대에 따라 추가 증설 가능성도 열려 있는 구간이라고 짚었다.
손현정 유안타증권 연구원은 “피어 멀티플 상향 기조와 함께 회사의 데이터센터향 수주 확대에 따른 구조적 성장 프리미엄을 반영했다”며 “단납기 비중이 높은 배전 밸류체인 특성을 감안하면 실적 추정치의 추가 상향 가능성도 존재한다”고 말했다.

[ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]