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“한화, 인적분할·주주환원 의지에 할인율 축소 기대”…목표가↑	2026-01-23 09:08
NH투자증권은 23일 한화에 대해 인적분할과 주주환원 가시성 확대에 따른 기업가치 재평가 가능성을 반영해 목표주가를 기존 기존 11만9000원에서 15만4000원으로 상향 조정했다. 한화에어로스페이스 등 투자 자산 지분가치 상승과 자사주 소각 추진에 따른 주식 수 감소 효과도 반영한 결과다. NH투자증권은 현재 한화의 주가가 순자산가치(NAV) 대비 58.9% 할인된 수준이라고 분석했다. 인적분할과 기업가치 제고 계획 발표 이후 주가가 상승했음에도 불구하고, 여전히 국내 주요 지주회사 대비 높은 할인율을 적용받고 있다는 평가다. 특히 이번 인적분할을 계기로 복합기업 구조에서 발생하던 할인 요인이 점진적으로 축소될 것으로 전망했다. 분할 이후 존속회사는 기존과 마찬가지로 브랜드 라이선스 수익과 배당수입, 자체사업을 통한 현금흐름을 유지하고, 신설 지주회사는 경영자문 수수료 등을 통해 지주회사로서의 수익 기반을 강화할 것으로 내다봤다. 단기적으로는 분할 과정에서 배분되는 일부현금성 자산을 배당 재원으로 활용할 것으로 예상했다. 브랜드 라이선스 매출 확대도 긍정적으로 봤다. 방산·우주항공, 조선·해양 계열사의 외형 성장이 이어지면서 관련 매출 증가가 기대된다는 분석이다. 건설 부문은 이라크 비스마야 신도시(BNCP) 사업 재개 관련 이라크 국무회의 승인이 지연 중이다. 이승영 NH투자증권 연구원은 “인적분할을 통한 복합회사 할인율이 축소될 것으로 기대된다”며 “기업가치 제고 계획 발표로 주주환원 가시성이 확대되고, 계열사 외형 성장에 따른 브랜드 라이선스 매출이 증가할 전망”이라고 말했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

“한화, 인적분할·주주환원 의지에 할인율 축소 기대”…목표가↑

2026-01-23 09:08

NH투자증권은 23일 한화에 대해 인적분할과 주주환원 가시성 확대에 따른 기업가치 재평가 가능성을 반영해 목표주가를 기존 기존 11만9000원에서 15만4000원으로 상향 조정했다.
한화에어로스페이스 등 투자 자산 지분가치 상승과 자사주 소각 추진에 따른 주식 수 감소 효과도 반영한 결과다.
NH투자증권은 현재 한화의 주가가 순자산가치(NAV) 대비 58.9% 할인된 수준이라고 분석했다. 인적분할과 기업가치 제고 계획 발표 이후 주가가 상승했음에도 불구하고, 여전히 국내 주요 지주회사 대비 높은 할인율을 적용받고 있다는 평가다.
특히 이번 인적분할을 계기로 복합기업 구조에서 발생하던 할인 요인이 점진적으로 축소될 것으로 전망했다. 분할 이후 존속회사는 기존과 마찬가지로 브랜드 라이선스 수익과 배당수입, 자체사업을 통한 현금흐름을 유지하고, 신설 지주회사는 경영자문 수수료 등을 통해 지주회사로서의 수익 기반을 강화할 것으로 내다봤다.
단기적으로는 분할 과정에서 배분되는 일부현금성 자산을 배당 재원으로 활용할 것으로 예상했다.
브랜드 라이선스 매출 확대도 긍정적으로 봤다. 방산·우주항공, 조선·해양 계열사의 외형 성장이 이어지면서 관련 매출 증가가 기대된다는 분석이다. 건설 부문은 이라크 비스마야 신도시(BNCP) 사업 재개 관련 이라크 국무회의 승인이 지연 중이다.
이승영 NH투자증권 연구원은 “인적분할을 통한 복합회사 할인율이 축소될 것으로 기대된다”며 “기업가치 제고 계획 발표로 주주환원 가시성이 확대되고, 계열사 외형 성장에 따른 브랜드 라이선스 매출이 증가할 전망”이라고 말했다.

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