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국민연금 기금위, FOMO 말고 백년대계 세워야 [기자24시] 2026-01-22 09:56
국민연금은 오천피로 행복하지만, 동시에 부담도 느낀다.
행복 파트는 기금 소진 시기가 늦춰졌다는 점이다. 작년 수익률은 20%에 육박하며, 올해도 두 자릿수 상승률이 기대된다. 부담 파트는 국민연금의 자산 배분 전략이 시장 흐름과 어긋났다는 점이다. 국민연금은 작년 5월 국내주식 비중을 줄이기로 결정했는데, 공교롭게도 작년 하반기부터 코스피가 급등했다.
그 결과 국장 비중 ‘영끌’ 한도가 꽉 찬 국민연금은 26일 기금운용위원회에서 결정을 내려야 한다. 국내주식을 팔아 목표비중을 맞추거나, 작년 결정을 번복해 국내주식 목표비중을 높이거나. 각종 훈수가 난립하지만, 최우선 고려사항은 장기기금수익률이다. 그러려면 최근 코스피 강세가 구조적 변화에 의한 것인지 판단해야 한다.
국내 증시의 상대적 강세가 지속될 예정인데 현재 투자 비중을 고집한다면 수익을 놓칠 수 있다. 반대로 추가 상승여력이 제한적인데 무리하게 비중을 늘리면 ‘고점 매수’ 투자자가 된다. 둘 중 무엇이 진짜 미래일지는 아무도 모른다. 1년 전만 해도 코스피가 이리될 줄 누가 알았나.
기자의 제언은 26일 기금위에서 목표비중을 유지하고, 목표비중 이탈 허용범위를 늘리는 것이다. 두 마리 토끼를 모두 잡자는 취지다. 당장의 기계적 매도를 막아 운용역들이 최근 코스피 상승장에 참여할 수 있는 길을 열어주되, 자국편향 리스크를 구조적으로 키우지는 말자는 거다. 최근 글로벌 증시는 투자지형 변화, 지정학적 불안 등으로 인해 변동성이 커지는 흐름이기에 이탈 범위를 늘려주는 것이 자연스럽다.
연초부터 목표비중을 성급히 늘릴 경우 기회 상실 우려(포모·FOMO)에 사로잡혔단 비판을 받을 수 있어 자충수다. 일단 이탈비중만 늘린 뒤 다음 기금위까지 시장 흐름을 지켜볼 필요가 있다. 지난 반년간의 상승장은 메모리 반도체 산업 동향 변화에 의한 것이었다. 우리 증시가 진짜 레벨업됐는지 확인하려면 반도체 낙관론이 사그라들었을 때도 기업가치 제고 정책에 의해 지수가 지지되는지를 봐야 한다.
노파심에 하나 더. 기금위에선 투자 전문가의 발언권이 힘을 얻어야 한다. 환 헤지 논의도 마찬가지다. 2000년생인 기자가 은퇴할 즈음 기금이 최대한 남아있었으면 한다.

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