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"최대 123조"…자사주 소각 의무화 임박 2026-01-20 17:52

정치권이 본격적으로 추진 중인 자사주 소각 의무화에 따라 사라지는 국내 상장사 보유 자기주식 규모가 최대 123조원에 달하는 것으로 나타났다.
임직원 성과 보상부터 경영권 방어 등 다양한 목적으로 활용하기 위해 쌓아둔 자사주 규모가 현대자동차 시가총액을 뛰어넘은 상황이다.
20일 한국거래소에 따르면 코스피 상장사가 지난해 3분기 말 현재 보유한 자사주의 가치는 이날 종가 기준 114조3760억원으로 집계됐다. 이는 코스피 전체 시총 대비 약 3%에 해당한다. 국내 상장사 시총 3위인 현대차의 98조790억원을 웃도는 자사주가 시장에 편입돼 시총의 일부로 계산되고 있는 셈이다.
상장사 시총 규모가 상대적으로 작은 코스닥시장에서도 전체 자사주 보유 가치는 9조4589억원에 이르러 자사주가 국내 증시 전반에 구조적으로 쌓여 있음을 보여준다.
지난해부터 정부와 여당이 자사주 소각 의무를 골자로 하는 상법 개정안에 속도를 내면서 상장사들은 미리 다양한 방식으로 자사주를 처분해왔다. 하지만 장기간 누적된 물량을 줄이기에는 역부족이었다.
지난해 상장사의 자사주 소각 금액(21조5000억원)이 매입 금액(20조1000억원)을 최근 5년간 처음으로 1조4000억원을 넘어섰다.
자사주 소각 의무화에 대비하기 위해 자사주로 교환사채(EB)를 발행하거나 타사와 자사주를 맞교환하고 주가수익스왑(PRS) 계약을 체결하는 움직임도 많았다.
이런 가운데 여당 내부에서는 자사주 소각 의무화를 담은 3차 상법 개정안을 조만간 국회 법제사법위원회에 상정하려는 기류가 형성되고 있다. 당초 21일 상정이 거론됐으나 일정이 조정되면서 오는 22일 심사안이 유력하게 검토되는 것으로 전해진다.
정부 역시 상법 개정의 필요성에 공감하고 있어 입법 논의에는 추가적인 탄력이 붙을 전망이다.
오기형 더불어민주당 의원은 "자사주를 다른 주식과 동일하게 시총에 반영하면서 증시에 거품이 형성된 측면이 있다"며 "3차 상법 개정을 통해 제도적으로 시장에 누적된 거품을 제거할 필요가 있다"고 말했다.
시장에서는 상법 개정안이 통과되면 자사주를 제외하고 시총을 산출하는 방식으로 제도를 정비해야 한다는 지적도 나온다. 뉴욕증권거래소와 나스닥 등 해외 주요 시장에서는 자사주를 유통주식 수에서 제외해 시총을 계산하고 있다. 국내에서도 자사주 소각이 의무화된다면 시총 산출 방식 역시 이에 맞춰 조정해 투자자에게 보다 정확한 정보를 제공해야 한다는 것이다. 법안 통과 이후에도 현행 제도가 유지된다면 자사주 규모만큼 기업가치가 과대평가되고 주당순이익(EPS)·주가수익비율(PER) 등 주요 투자지표에 왜곡이 발생할 수 있다는 우려가 제기된다. 한국거래소도 향후 다양한 해외 사례를 검토해볼 수 있다는 입장이다. 금융투자업계 관계자는 "투자 정보의 정확한 제공과 EPS·자기자본이익률(ROE) 개선 등 주주가치 제고를 위해서도 필요하다"고 강조했다.
[김정석 기자 / 박나은 기자]
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