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엇비슷해진 한미 시장금리…그래도 고환율 왜?	2026-01-20 14:14
국고채 3년물 금리 0.573%p 차 한은 “달러 부족 아닌 수급 불균형” “해외투자·원화 약세 심리 영향” 최근 한국과 미국의 시장금리가 나란히 3%대로 수렴하며 격차가 대폭 줄었지만 원달러 환율은 고공행진 중이다. 한국은행은 금리 차보다 거주자의 해외투자 급증에 따른 외환 수급 불균형이 환율 급등의 주된 원인이라고 진단했다. 한국은행과 블룸버그에 따르면, 지난 19일 기준 한국 국고채 3년물 금리는 연 3.08%로 미국 국채 3년물(3.653%)보다 0.573%포인트(p) 낮은 수준을 기록했다. 2023년 5월 이후 가장 작은 격차다. 현재 양국의 기준금리 차가 1.25%p(한국 2.50%, 미국 3.50~3.75%)에 달하는 점을 고려하면, 시장금리 격차는 그 3분의 1 수준까지 축소된 셈이다. 한은이 5연속 금리를 동결하며 긴축 기조를 유지한 반면, 시장은 미 연준(Fed)의 연내 추가 금리 인하 가능성을 선반영하며 금리 키 맞추기가 이뤄진 결과다. 다만 고환율 기조는 달라진 게 없다. 19일 서울외환시장에서 원달러 환율은 1473.7원을 기록하며 높은 수준을 유지했다. 2022년 이후 달러 가치가 약 4% 상승하는 동안 원화 가치는 23%나 급락했다. 윤경수 한국은행 국제국장은 현재 외환시장을 ‘풍요 속 빈곤’이라고 진단했다. 기업들이 수출 대금을 환전하지 않고 예금으로 쌓아두며 은행 간 돈을 빌리는 외화자금시장에는 달러가 넘쳐나지만, 정작 환율이 결정되는 현물환시장에서는 달러가 부족한 기현상이 발생하고 있어서다. 한은은 수급 불일치를 주요 원인으로 꼽았다. 지난해 경상수지가 1000억달러 넘게 흑자를 냈음에도 불구하고, 내국인의 해외증권투자(약 1294억달러)와 직접투자(268억달러)로 빠져나간 자금 규모가 유입액을 압도했다. 외국인의 국내 투자나 수출 기업의 달러 매도 물량이 이를 상쇄하지 못하며 환율 상승 압력이 이어지고 있다는 분석이다. 한은은 다만 현재의 고환율이 과거 외환위기 때와 같은 달러 유동성 부족 탓은 아니라고 선 그었다. 외화 유동성 지표인 가산금리와 CDS 프리미엄이 안정적이기 때문이다. 한은은 경제 주체들의 심리적 쏠림 현상이 환율 불안을 부추기고 있다고 판단했다. 원화 약세를 예상하는 심리가 과도한 자본 유출을 유발하고 있다는 해석이다 한은 측은 “중장기적으로 펀더멘털을 개선하는 한편, 단기적인 수급 불균형을 완화해 환율에 대한 일방적인 기대 심리를 진정시키는 것이 시급하다”고 강조했다. [ⓒ 매일경제 & mk.co.kr, 무단전재 및 재배포 금지]

엇비슷해진 한미 시장금리…그래도 고환율 왜?

2026-01-20 14:14

국고채 3년물 금리 0.573%p 차
한은 “달러 부족 아닌 수급 불균형”
“해외투자·원화 약세 심리 영향”

최근 한국과 미국의 시장금리가 나란히 3%대로 수렴하며 격차가 대폭 줄었지만 원달러 환율은 고공행진 중이다. 한국은행은 금리 차보다 거주자의 해외투자 급증에 따른 외환 수급 불균형이 환율 급등의 주된 원인이라고 진단했다.

한국은행과 블룸버그에 따르면, 지난 19일 기준 한국 국고채 3년물 금리는 연 3.08%로 미국 국채 3년물(3.653%)보다 0.573%포인트(p) 낮은 수준을 기록했다. 2023년 5월 이후 가장 작은 격차다. 현재 양국의 기준금리 차가 1.25%p(한국 2.50%, 미국 3.50~3.75%)에 달하는 점을 고려하면, 시장금리 격차는 그 3분의 1 수준까지 축소된 셈이다. 한은이 5연속 금리를 동결하며 긴축 기조를 유지한 반면, 시장은 미 연준(Fed)의 연내 추가 금리 인하 가능성을 선반영하며 금리 키 맞추기가 이뤄진 결과다.
다만 고환율 기조는 달라진 게 없다. 19일 서울외환시장에서 원달러 환율은 1473.7원을 기록하며 높은 수준을 유지했다. 2022년 이후 달러 가치가 약 4% 상승하는 동안 원화 가치는 23%나 급락했다.
윤경수 한국은행 국제국장은 현재 외환시장을 ‘풍요 속 빈곤’이라고 진단했다. 기업들이 수출 대금을 환전하지 않고 예금으로 쌓아두며 은행 간 돈을 빌리는 외화자금시장에는 달러가 넘쳐나지만, 정작 환율이 결정되는 현물환시장에서는 달러가 부족한 기현상이 발생하고 있어서다.
한은은 수급 불일치를 주요 원인으로 꼽았다. 지난해 경상수지가 1000억달러 넘게 흑자를 냈음에도 불구하고, 내국인의 해외증권투자(약 1294억달러)와 직접투자(268억달러)로 빠져나간 자금 규모가 유입액을 압도했다. 외국인의 국내 투자나 수출 기업의 달러 매도 물량이 이를 상쇄하지 못하며 환율 상승 압력이 이어지고 있다는 분석이다.
한은은 다만 현재의 고환율이 과거 외환위기 때와 같은 달러 유동성 부족 탓은 아니라고 선 그었다. 외화 유동성 지표인 가산금리와 CDS 프리미엄이 안정적이기 때문이다.
한은은 경제 주체들의 심리적 쏠림 현상이 환율 불안을 부추기고 있다고 판단했다. 원화 약세를 예상하는 심리가 과도한 자본 유출을 유발하고 있다는 해석이다 한은 측은 “중장기적으로 펀더멘털을 개선하는 한편, 단기적인 수급 불균형을 완화해 환율에 대한 일방적인 기대 심리를 진정시키는 것이 시급하다”고 강조했다.

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