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하나증권 “LG에너지솔루션, EV 출하량 감소…ESS 부문서 부진 상쇄” 2026-01-12 08:59
하나증권은 12일 LG에너지솔루션에 대해 에너지저장장치(ESS) 부문서 부진을 상쇄할 것이라며 투자의견 매수, 목표주가 55만9000원을 유지했다.
하나증권은 LG에너지솔루션의 지난해 4분기 영업손실은 1220억원으로 적자가 이어지고 있다고 봤다. 매출은 전년 동기 대비 5% 하락한 6조1000억원으로 예상했다. 영업이익은 시장 평균 전망치(컨센서스)를 하회할 것으로 봤다.
하나증권은 부문별 실적은 잠정 실적 발표에 언급되지 않았지만, 전체 매출의 약 50% 차지하는 중대형 전기차(EV) 전지 부문은 출하량이 감소한 것으로 추정했다. 미국의 전기차 구매 보조금 폐지와 연말 고객사 재고조정 영향, 유럽 점유율 하락세 등이 영향을 줘서다. 또 전체 매출의 약 30% 차지하는 소형 전지 부문은 테슬라 신규 모델 출시 효과에 출하량이 전분기 대비 증가한 것으로 추정했다.
이 밖에도 매출 비중 20%을 넘어선 ESS 부문은 북미 단독 공장의 생산량이 크게 확대, 매출 역시 대폭 증가한 것으로 추정했다.
하나증권은 3분기 누적 EV 배터리 첨단제조생산세액공제(AMPC) 발생 금액을 근거로 전기차 대수 기준 약 32만대 배터리 셀 생산이 미국에서 이뤄졌을 것으로 추정했다. 4분기 누적 제너럴모터스(GM) 전기차 판매량이 17만대이므로 현재 북미 고객사의 배터리 재고는 높은 수준일 것으로 추정했다.
다만 테슬라향 원통형 전지 이익과 ESS 부문 AMPC 수취를 고려하면 전기차 배터리 부문의 부진 일부를 상쇄할 수 있을 것으로 판단했다.
김현수 하나증권 연구원은 “GM 얼티엄셀즈 가동 중단 관련 부정적 가이던스를 소화해야 하는 만큼 단기 반등 동력을 약할 수 있다”며 “현 주가는 약 40%의 상승 여력을 갖고 있어 매수 가능 범위에 진입했다고 판단한다”고 밝혔다.

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